經過十余年的發展，我國政府引導基金在推動各地區傳統產業升級、供給側結構改革以及科創類企業、中小企業發展等方面，發揮了重要的作用。清科研究中心近期發布《2019年中國政府引導基金發展研究報告》顯示，截至2019年上半年，國內共設立1686只政府引導基金，基金目標規?？傤~為10.12萬億元，已到位資金規模為4.13萬億元。

報告顯示，2018年國內政府引導基金設立數量為151只，同比下降41.5%；2019年上半年，政府引導基金設立數量為50只，同比下降49.5%，已連續三年呈現下降趨勢。在經歷了2015年至2016年的高速增長期后，各地方政府引導基金已基本設立完畢，政府引導基金設立步伐放緩，一些早期設立的政府引導基金已進入投資高峰期或退出期。但同時，引導金的募資壓力在當前市場環境下也日益嚴峻。

就基金規模而言，政府引導基金市場的頭部效應同樣顯著。規模超過100億元的233只基金目標規模達到8.31萬億元，即13.8%政府引導基金目標總規模占比超過市場80%，而超八成的政府引導基金的規模集中在100億元以內，占比僅不足兩成。一般而言，政府引導基金的級別與基金目標規模有著較強的正相關關系，基金級別越高，往往所設立的目標規模越大。根據行政級別的不同，政府引導基金目標規模從高到低依次為：國家級、省級、地市級、區縣級。截至2019年上半年，國家級引導金平均規模達637.44億元；省級引導金平均值101.57億元，而地市級和區縣級級分別為39.92億元和26.33億元。

值得注意的是，截至2019年上半年，已設立的政府引導基金中披露財政出資金額或出資比例的基金共839只，總目標規模達到4.33萬億元，其中財政出資金額達1.35萬億元，財政出資金額占比31.2%。從歷史來看，我國早期設立的政府引導基金多為財政全部出資，后期通過在引導基金層面引入社會資本，或通過搭建多級母子基金架構，政府引導基金社會資本杠桿放大效應日漸提升。另外，就財政資金的杠桿效應而言，相對國家級政府引導基金而言，地方各級政府引導基金在引入社會資本上優勢相對欠缺，水平也參差不齊，基金杠桿效應相對低于國家級引導金。

按政府引導基金級別來看，截至2019年上半年，國內共設立29只國家級政府引導基金，基金目標規模總額為1.85萬億元，已到位資金規模為1.03萬億元。隨著我國政府引導基金逐步進入投資后期、退出期，其政策引導效應日漸顯現。國家級政府引導基金在促進集成電路等戰略新興產業發展、國有企業結構調整、中小企業發展、科技成果轉化等方面都發揮了重要的引導作用，帶動更多社會資本投入以上領域，共同促進供給側結構改革以及中小企業發展。

報告指出，整體來看，在政府引導基金跨越式發展的同時，引導金的設立及募資也逐漸展露出來一些潛在的問題：首先，統籌規劃不足，基金盲目設立，降低財政資金使用效率；其次，過分強調基金資金放大效應，社會出資難到位，引導金募資困難較大；此外，基金定位不清導致實際運作與規劃方向偏離較大。

針對以上引導金設立及募集中存在的問題，清科研究中心建議，首先，引導金的設立與發展應與區域經濟發展規劃相結合，充分評估當地經濟基礎和產業特點，確定合適的基金規模與產業支持方向，量力而為。其次，針對返投比例過高問題，一方面，各地政府在引導基金的規劃中，應結合本地產業結構及經濟發展水平制定合適的返投比例，并靈活設置返投比例的計算標準。另一方面，可在區域內搭建政府引導基金合作聯盟，將政府引導基金的投資地域限制模糊化，放大到合作區域內的其他省市。